鼎东策略美联储降息点燃成长股机遇，成长ETF助力迅速布局

2025年9月18日，美联储宣布降息25个基点，全球资本市场迎来新一轮流动性宽松周期。这一政策不仅标志着美国货币政策转向，更为成长股投资打开了新的窗口。在此背景下，国证成长100指数凭借其独特的前瞻性策略，成为投资者捕捉高增长机遇的重要工具。

降息周期开启，成长股迎来价值重估

美联储此次降息是对全球经济增速放缓的主动应对，但市场反应却呈现分化特征。以科技股为主的纳斯达克指数当日小幅下跌，反映出市场对前期涨幅的修正需求。然而，这并未改变降息对成长股的长期利好逻辑。历史数据显示，美联储降息周期中，成长股往往因估值压力缓解而获得超额收益。例如，2019年美联储开启降息周期后，纳斯达克指数迎来两年长牛，区间累计上涨超60%，科技与金融板块领涨。当前A股市场同样面临类似机遇：成长股估值处于历史低位，而降息带来的无风险利率下行，将显著提升其未来现金流的现值，最终带来显著的超额收益。

图1. 美国利率与纳斯达克指数走势

过拟合的破局之道：从历史惯性到前瞻预期的超额密码

降息落地，成长股的高速增长箭在弦上，但传统成长型指数却因为依赖历史增速选股，常陷入“过拟合”陷阱——如2021年新能源行业以极高的增速吸引资金涌入，却在2023年因产能过剩导致估值腰斩；再往前2015年计算机板块80%的涨幅神话，最终演变为五年的漫长调整。成长100指数颠覆了这一逻辑，其核心在于“向前看”的筛选机制：成长100指数摒弃对历史增速的过度依赖，转而聚焦分析师一致预期的未来增速，综合短期爆发力与长期耐力指标，筛选出未来业绩确定性高的企业确保成份股盈利潜力可转化为实际回报。这一逻辑使其成为新质生产力浪潮中的精准导航仪，尤其在美联储降息推动无风险利率下行的当下，高成长企业的现金流折现价值将显著提升，为投资者提供提前布局的坚实抓手。

图2. 成长100的成份股筛选指标

当下投资价值：降息周期中的成长风格共振

美联储降息为成长股投资注入双重动力。海外方面，降息预期已持续推升风险偏好，历史数据显示，成长股在无风险利率下行环境中收益弹性最大——例如2019年美联储降息后，纳斯达克指数两年内上涨超60%。国内层面，经济企稳与政策支持形成合力：中央政府通过中长期资金入市托底资本市场，市场稳定性增强；同时，无风险收益率持续下行（如国债利率走低），私人部门配置权益资产的必要性上升，为成长股估值提供支撑。当前宏观处于复苏阶段，企业盈利结束三年低迷，有望企稳反弹。成长100指数尤其受益于此：其成份股聚焦高增长赛道，2025年净利润预期增速达100.6%，显著高于同类指数。在降息催化下，盈利与估值有望形成“戴维斯双击”。更关键的是，指数估值具备显著性价比——PE-TTM为67.6，但PEG仅0.7，远低于国证成长指数的1.9。这种“高增长+低估值溢价”组合，在流动性宽松环境中更易吸引资本流入。